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MLF利率下降,不能简单理解为“降息”

MLF利率下调了!11月5日中国人夷易近银行看护布告显示,开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基础持平,刻日为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。

今年8月20日,“新版”贷款市场报价利率(LPR)形成机制开始实施,因为这次完善LPR最凸起的一个变更是报价要领,即改为按照公开市场操作利率(主如果指MLF利率)加点形成,以是市场对此后的MLF操作普遍十分关注。

今年以来,跟着举世经济增速放缓,多国央行纷繁降息应对,美联储今年继续三次降息,更是点燃了海内市场对付MLF利率下调的等候。然而从8月到10月,下调的预期接连掉?,连每季度一次的定向中期借贷便利(TMLF)也没有呈现。

出乎料想,却又在情理之中。央行径什么选择在这个时点下调MLF利率?市场人士普遍觉得是出于以下几个方面的斟酌:

首先,从海内经济形势来看,依然存鄙人行压力。要守住经济增长的底线,应加强和改良宏不雅调控,发挥泉币政策逆周期调节感化。从数量来看,M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基础适应,从价格来看,有向导资金价格下行的空间和需要。只管经由过程LPR新机制,银行实际报价利率已重新机制实施前的4.31%下降至今朝的4.20%,但直接下调政策利率的效果会加倍显明。

其次,从物价来看,猪肉价格快速上涨推高食物价格涨幅,给CPI带来压力,10月份CPI同比上涨已经“破3”,但总体可控。相反,PPI已经继续3个月负增长,反应企业盈利状况承压。在各地加强房地产调控的背景下,房地产价格总体平稳。是以,通胀和资产价格不应作为考量是否低落政策利率的主要身分。仅由猪肉价格推升的布局性的通胀对泉币政策的制约并不太强,央行泉币政策加倍关注经济基础面的下行压力和PPI的紧缩。

第三,近来债券市场利率上行幅度对照显着,一些企业取消发行,对实体经济融资有所影响。央行在这个时刻合时调降利率,有助于平稳债券市场运行,发挥金融支持实体经济的感化。

今年以来,各国央行政策普遍趋于宽松,而人夷易近币汇率维持基础稳定,这使得我国央行泉币政策空间对照充沛。央行可能会采取量价共同的政策,进一步增添流动性的提供。

总的来说,这次下调MLF利率相符市场预期,注解央行继承发挥泉币政策逆周期调节感化,对付低落实体经济融本钱钱、稳定和扩大年夜内需具有积极感化;同时注解,泉币政策仍将“以我为主”,不会“亲密跟随”。当前海内利率靠近“黄金水平”,我国泉币政策出力点会更多放在经由过程革新匆匆进市场利率下降,而非继承动用传统政策对象调降市场利率。

5个基点的调降幅度并不大年夜。这也注解在物价存在布局性上涨压力背景下,泉币当局对利率调剂力度和节奏的拿捏会加倍谨慎,“大年夜水漫灌”不会呈现。未来,我国泉币政策仍将保持松紧适度,流动性维持合理富裕,定向调控仍将是主要手段。

还必要阐明的是,在我国,降息一样平常指的是低落存贷款基准利率。我国利率水平虽有继承下降的空间,但并不等同于降息。央行将进一步推进利率市场化,实施利率并轨,慢慢淡化贷款基准利率的感化,向导市场利率下行可能更多经由过程公开市场操尴尬刁难象来进行。

以是,不只不能把MLF利率下调简单理解为“降息”,同时市场要慢慢适应政策利率调剂变更的节奏,不能一有更改就说是降息,更不能说是“放水”。(经济日报-中国经济网记者 姚进)

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